股指期货,即标的为股票价格指数的标准化期货合约。买卖双方约定在未来某个特定日期,按事先约定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。
目前国内共有四大股指期货合约。
股指期货:交易细则
交易方式:集合竞价与连续竞价两种交易方式。集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30,其中9:25-9:29为指令申报时间,9:29-9:30为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:30-11:30和13:00-15:00。
股指期货结算价:该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均,计算结果保留至小数点后一位。
股指期货的交割结算价:为该合约最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价,计算结果保留至小数点后两位。
股指期货:与股票对比
股指期货:升贴水的两种计算方法
常规的股指期货升贴水计算方法:
股指期货升贴水=期货价格-现货指数价格
这种方法关注的是升贴水的绝对值,适用于短期行情以及市场情绪的判断。
年化股指期货升贴水计算方法:
股指期货年化升贴水=(期货价格-现货指数价格)/距离交割日时间*365
这种方法是对升贴水进行时间加权,统一各个合约之间的期限,适用于对比不同期限长期升贴水水平,常在合约展期过程中使用。
股指期货:分红影响
根据指数编制规则,在股票指数成分股分红时,指数不予修正,指数点数自然回落。而股指由于其远期性质,对分红的预期先行发生回落,所以,分红预期所产生的基差偏离会对实际基差产生误导。所以在实际的横向对比中,往往要剔除分红影响。
因此,股指期货的绝对升贴水应等于期货价格-现货指数价格+未来分红回落点数。
可以通过历史数据、预案以及公告来估算未来指数分红点数。
股指期货:升贴水率特征
股指期货近月合约的贴水率更低,原因在于每月的交割周期,对于短期市场情绪有着过渡反应。
不论是当月合约还是季月合约,升贴水都存在明显的周期性。此外,IF、IH较于IC、IM的升水幅度更强,升水时间更长。
至于IC的贴水幅度远大于IF和IH,更多是指数结构的问题。首先,中证500指数成分中可融券标的的覆盖率要小于沪深300与上证50,这导致中证500指数成分中的个股套保需求无法直接通过融券实现,只能转移至股指期货IC合约上,IC远月合约持仓常年高于IF和IH也反映了这一现象。
其次,沪深300与上证50拥有更丰富的衍生产品,使得相关品种间套利的效率更高,期货与现货价格更紧密。
IC的这一情况同样适用于刚上市不久的IM上。
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本文标题:【股指期货升贴水套利(如何看股指期货升贴水)】
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