银行投资非标资产政策要求（银行非标类产品）

银行“非标投资”主要通过两种方式：（1）表外，以理财资金投资非标资产，除保本型理财以外计入表外理财；（2）表内，以同业或自营资金投资非标资产，计入 “买入返售”、“可供出售金融资产”和“应收款项类投资”等。

也就是说，银行将理财、同业、自营资金，投向资金信托及资管计划等资管产品（SPV），最终投向贷款类资产、票据类资产、各类受益权等非标资产（基础资产），实现非标投资。

会计处理上，银行表内非标资产主要存在于三个会计科目：买入返售、可供出售金融资产、应收款项类投资。而且随着2014年“127号文”对买入返售科目下金融资产的限制，非标资产从买入返售转移至应收款项类投资，目前90%以上的表内非标资产存在于应收款项类投资科目下。

本文对26家上市银行2017年度年报进行分析，解构银行非标投资的业务现状与变化。

1、银行“非标投资”概览：降规模不调结构

非标投资规模首次下降。2017年，银行表内非标资产约7.13万亿，较2016年8.96万亿减少20.4%，是自2014年以来首次下降，且降幅较大；非标资产占总资产比例约4.8%，较2016年6.4%亦下降1.6%。

分机构看，（1）规模方面，股份行是非标投资的主要参与者。股份行非标规模与占比最高，2017年非标资产5.28万亿，占总资产的13.1%。其次是城商行（1.28万亿，占比13.0%）、五大行（0.54万亿占比0.6%）、农商行（336亿，占比5.7%）；

（2）同比变化方面，股份行的非标压缩幅度也最大。严监管下，各类银行非标资产整体呈收缩状态，股份行、五大行、农商行2017年非标规模较2016年分别收缩24.9%、16.6%、10.7%，只有城商行小幅增长2.8%。

分业务模式看，买入返售、可供出售金融资产、应收款项类投资三个会计科目，应收款项类投资是银行非标投资的最主要业务模式。该科目下的非标投资6.53万亿，占表内非标投资的91.5%，其次是可供出售金融资产占4.2%，再次是买入返售占0.1%，买入返售下的非标业务已基本退出舞台。

总体上，虽然银行非标投资规模明显下降，但业务模式尚且稳定，“降规模不调结构”。

接下来我们将仔细讨论这三种业务模式：

2、买入返售

买入返售科目下的非标资产主要指“买入返售：信托及其他受益权”，2014年以前银行主要通过这种业务模式进行非标投资。而2014年“127号文”要求买入返售下的金融资产必须为标准化资产，卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出，该种业务模式被叫停。

2016年只有兴业、平安、招商三家银行买入返售科目下依然存在少量信托及其他受益权，2017年则仅剩下兴业银行一家，且信托及其他受益权从113亿继续压缩至41亿。

3、可供出售金融资产

可供出售金融资产科目下的非标资产披露标准并不统一，也不够透明。（1）五大行的披露相对透明，非标资产主要列为“可供出售金融资产：其他”。例如，农行附注“分类为其他的可供出售金融资产主要包括本集团投资的资产管理计划”；

（2）其他银行主要列为“可供出售金融资产：他行理财产品”和“可供出售金融资产：资金信托计划及资产管理计划”。例如，浦发银行、杭州银行、江阴银行可供出售金融资产下的非标资产占比较高，都是购买了他行理财产品与信托及资管计划。

总体上，该种业务模式并不是银行非标投资的主要方式，规模在0.6万亿左右，占比在10%以内。

4、应收款项类投资

应收款项类投资科目下的资产投资可分为政府债券、金融债券、企业债券、资产证券化等标准化投资与资金信托及资管计划等非标投资，非标的披露也不统一，大致可划分三类：

（1）以五大行为代表，列为“应收款项类投资：其他”。例如，建行附注“其他包括回收金额固定或可确定的资产管理计划和资金信托计划等”。

（2）以城商行农商行为代表，主要列为SPV形式——“应收款项类投资：资金信托及资管计划/他行理财产品/资管计划/信托计划等”；

（3）以股份行为代表，还可能直接列为基础资产（非标资产）形式——“应收款项类投资：资产受益权/票据资产/贷款/委托债权投资等”。

总体上，应收款项类投资是银行非标投资的最主要业务模式（占比90%），且“资金信托及资管计划”是该业务模式下的最主要非标资产（占比56%）。

从发展趋势看，2017年“资金信托及资管计划”占比较2016年上升11.0%，反之“他行理财产品”占比在监管重压下收缩最明显，占比较2016年下降12.6%，将来“资金信托及资管计划”将进一步成为银行非标投资的主要资产形式。

5、流动性风险

考虑到应收款项类投资在银行非标投资中占比超90%，因此我们以应收款项类投资的到期分布来推测所有非标资产的到期分布。

整体上，银行非标投资期限较长，流动性一般。以1-5年为主（占比47%），其次是5年以上（占比23%）。分机构看，五大行非标投资期限最长，平均4.5年，其次是城商行（3.5年）、股份行（2.6年）、农商行（1.9年）。

从期限变动看，2017年各类银行非标投资期限延长，整体上延长0.6年，表明2017年新增非标投资期限更久。分机构看，城商行、股份行分别延长1年、0.8年，农商行、五大行则分别延长0.2年、0.1年。

例如，农行非标投资期限平均5.8年，远高于其他金融资产：交易性金融资产0.97年、买入返售金融资产0.07年、可供出售金融资产3.19年、发放贷款4.19年、持有至到期投资4.27年。

总结：2017年银行非标投资变动主要有以下几点：（1）整体上，非标投资规模自2013年以来首次下降，从约8.96万亿压缩至7.13万亿，降幅20%；（2）分机构看，股份制银行是非标投资压缩程度最大的，从约7.03万亿压缩至5.28万亿，降幅25%；（3）分业务模式看，银行非标投资方式更加集中化。最主要业务模式——“应收款项类投资”中的非标资产占全部非标比例上升1%至91%，且该业务模式下最主要资产形式——“资金信托及资管计划”占比上升11%至56%。（4）流动性进一步降低，非标投资平均期限延长0.6年至3.3年。

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