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在经历了连续两周的大幅杀跌后，进入本周市场仍震荡下行，6月中旬证监会规范场外配资，在监管层清理场外配资的背景下，股市去杠杆导致了近期各大指数大幅下挫。高杠杆、场外配资隐藏风险进一步暴露，大量杠杆资金被迫平仓，杠杆资金集中的股票陆续大幅杀跌，形成“多米诺骨牌效应”。

此外，近期PMI等宏观经济数据不及预期，经济企稳迹象仍疲弱，市场对于货币政策宽松效应的预期减弱，年终季末银行间市场短期资金价格上升，加剧了市场悲观情绪。

本周以来，大面积上市公司选择停牌作为“护盘”的应对之策，超过四成的上市公司加入停牌大军。证监会表示，证金公司将加大对中小市值股票的购买力度，央行将为证金公司提供充足流动性支持。上周末开始，政策面已经多重发力救市，国务院和证监会出台一系列政策，包括从券商的净资本中筹集超过1200亿的救市资金，投资蓝筹股ETF；暂停IPO，上交所和深交所共披露28家公司的暂缓发行公告；央行将协助通过多种形式向证金公司提供流动性支持。

我们认为，政府救市力度的不断加大有助于遏制市场的非理性下跌、有助于切断投资者恐慌情绪的进一步蔓延、避免证券市场风险向金融市场体系甚至实体经济传染。随着政府多重举措的效用将逐渐显现，市场正常秩序恢复，市场下跌过程将接近尾声。

展望后市，市场总体向上趋势仍未改变，各项支撑市场的因素依然存在。首先，当下经济仍较虚弱，政策力度仍将持续加大，流动性宽松的格局不会改变。其次，通过支持转型和创新促进经济结构升级是政策的既定方向，政府将继续鼓励企业通过融资和兼并重组增强竞争力。再次，国企改革从中央到地方均在进一步推进，为向上趋势性形成动力。

未来大盘蓝筹将成为主要受益品种，目前蓝筹股相比中小板、创业板估值低，更具吸引力，待经济气候回升大蓝筹的机会将更加显现。新兴成长板块值得继续关注，但成长实力仍需要甄选鉴别，大幅调整过后，市场将逐步回归理性，优质成长股将会更大释放投资价值，伪成长则将会面临挑战。

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（责任编辑：66财经）